俄罗斯的石油和天然气收入在十一月下降了35%

根据路透社11月24日公布的计算，俄罗斯联邦石油和天然气收入预计同比下降35%，降至5200亿卢布（57亿欧元），路透社11月引用财政部数据。这一下降是克里姆林宫最关键收入来源近几个月来最低的月度数字之一。

这一下降主要归因于两个因素：全球油价下跌和卢布走强，后者降低了以美元计价的能源出口的国内价值。根据路透社追踪的市场数据，俄罗斯乌拉尔原油混合物（该国主要出口品级）11月平均每桶约68美元，明显低于10月的75美元平均价。

石油价格在OPEC+决定增加产量后下跌，这很可能在2026年造成石油过剩，同时全球经济增长放缓，抑制了燃料需求。

卢布近几周也回升至10卢布，截至撰写时为81卢布，较今年早些时候的90卢布以上。这一强化归功于俄罗斯政府实施的货币管制，包括强制主要出口商将其大量外汇收入兑换为卢布。因此，货币升值正在侵蚀能源出口带来的预算收益，国民账户的一个特点是预算中的油价估算以美元计价，但预算支出以卢布计价：当货币走强、卢布可用支出减少时，俄罗斯政府就成了输家。

据路透社报道，11月的5200亿卢布将成为自2023年初以来最疲软的月度石油和天然气收入总额之一。这延续了俄罗斯财政收入在国际制裁和全球大宗商品市场波动下的更广泛波动趋势。

石油和天然气收入目前占预算收入的25%以上，是军事开支的主要来源，目前军事支出约占GDP的8%，预计2025年达到1600亿美元。然而，收入中最重要的贡献者是增值税，目前占总额的37%以上。作为2026年预算的一部分，从1月1日起，增值税率将上调200个基点至22%，以弥补油价下跌。

财政部此前表示，预计还将利用国家财富基金的资金来弥补部分缺口，但随着该基金的减少，财政部正在寻找其他资金来源。据报道，上周，MinFin增加了发行俄罗斯财政部OFZ国库券，并开始出售其储备中的部分货币黄金。

油价下跌影响了预算

随着预算赤字的增加，油价下跌开始影响预算。目前赤字约占GDP的2.8%，但由于12月有五分之一的支出发生在12月，预计到年底赤字将增加到GDP的3.4%——这是自乌克兰战争第一年以来最大的赤字。在此之前，赤字上一次超过3.4%是在2009年全球金融危机期间，赤字达到GDP的6%。

随着军事开支持续增加，赤字全年都在增长。预算全年一直处于赤字状态——除了8月（6600亿卢布）和9月（3310亿卢布）短暂出现。第一季度亏损严重，约为每月7000亿卢布，第二季度则低于3000亿卢布。

然而，赤字在10月跃升至1.4万亿卢布（150亿美元），预计11月将进一步扩大，12月因大量消费而更为扩大。继2024年初灾难性的赤字后，MinFin表示已采取措施将支出分散到全年，以减少传统的新年奢侈支出，但今年累计赤字已达到4.9万亿卢布（524亿美元），占GDP的2.8%，约为战争前三年的两倍。