贸易战加剧中国工厂通缩压力 4月PPI创半年最大跌幅

在与美国的贸易战持续加剧背景下，中国4月份工业品出厂价格（PPI）创下六个月以来最大跌幅，消费者价格连续第三个月同比下降，显示出经济面临持续通缩压力。高盛等多家国际投行已将2025年中国GDP增速预期下调至官方“约5%”目标以下。

中国国家统计局周六(5月10日）发布数据显示，4月PPI同比下降2.7%，较3月的2.5%跌幅扩大，虽好于市场预期的下降2.8%，但仍反映出制造业价格持续疲软。与此同时，消费者价格指数（CPI）同比下降0.1%，与3月持平，符合路透社调查中分析师的预测。

路透社援引品钛资产管理公司首席经济学家张智威表示：“当前中国仍面临持续的通缩压力”，“随着出口可能进一步下滑，这一压力未来几个月可能会加剧。”

他补充称：“即便中美能在谈判中取得进展并削减关税，关税水平也难以恢复到4月之前的状态。要应对通缩问题，必须实施更积极的财政政策以提振内需。”

数据显示，4月CPI环比上涨0.1%，扭转了3月环比下降0.4%的趋势，但仍低于经济学家对物价持平的预期。剔除食品和能源等波动因素的核心CPI同比上涨0.5%，与3月持平，表明内需回升依然乏力。

房地产市场长期低迷、高企的居民债务水平以及就业不稳定持续抑制投资和消费信心，使得通缩压力居高不下。当前，全球第二大经济体还面临贸易壁垒上升带来的外部冲击。

不过，外界也寄望于中美贸易关系缓和。中美高层已于本周六在瑞士日内瓦展开谈判，被视为缓和当前紧张局势的初步尝试。

在国内消费持续承压的同时，中国政府正加紧出台刺激措施。上周，中国宣布包括降息和大量流动性注入在内的一揽子稳增长政策，旨在提振各领域消费需求。

随着贸易战对出口造成拖累，包括高盛在内的多家国际投行已将2025年中国GDP增速预期下调至官方“约5%”目标以下，理由正是持续升级的贸易摩擦对经济构成实质性冲击。