随着牛市论据增强，黄金将在2026年上涨至6500美元/盎司附近，白银市场平衡显示投资者需谨慎——BMO的Amos

一月份的众多地缘政治焦点引发了黄金从基底走向牛市的重新评估和调整，而近期投机过度后白银市场的放宽，是避免参与的理由，BMO股票研究公司董事总经理兼大宗商品分析师海伦·阿莫斯表示。

在最近接受BNN彭博采访时，阿莫斯被问及她如今如何向同事和客户透露黄金问题。

“这个空间依然充满激情，”她说。“我知道我们也经历了很大的波动，但从根本上说，投资者仍然喜欢金属和矿业。我们告诉投资者要留在这个领域，留在黄金和铜领域;它们是我们今年商品的首选。”

“车手们实在太多了，”她补充道。“你有新兴市场的动力，有去全球化的主题，还有去美元化，这尤其有利于贵金属。嗯哼。当然，还有强大的零售和投资兴趣，看起来相当稳健——每次黄金出现回调，很快就找到了一个稳固的基础。”

阿莫斯还详细阐述了BMO对黄金的看涨论点，预计年底黄金价格接近6500美元，2027年底将升至每盎司8600美元。

“我们有一个回归模型，我们会用它来做，但能拿到金钱，”她说。“跟上黄金的走势变得越来越困难，但我们发现，仍然可以根据央行需求、ETF流量、美元指数和10年期TIPS收益率来大致解释其表现。”

“我们说的是，想象一下，如果未来几年投资需求的速度和特朗普第二任期第一年一样，”阿莫斯解释道。“所以我们以类似或稍高的央行购买速度，配合ETF流动速度，这让我们今年年底达到了接近6500美元。这正说明了获得这些更高价格有多容易。”

BMO的基础预测未来几个月黄金价格将下跌，但阿莫斯指出，这一情况是在12月计算出来的，之后发生了很多变化。“一月份我们经历了大量地缘政治的热点，”她说。“我们有委内瑞拉，有格陵兰，还有对联邦独立的担忧，这些都同时发生。在我们发布基础案例的这几周里，风险明显偏向上涨，倾向于牛市案例。”

当被问及银色时，阿莫斯表示，鉴于目前金银比例，BMO对灰色金属并不太放心。

“我们现在对银有点谨慎了，”她说。“在我们眼中，它主要还是工业商品。我们已经有了实体市场平衡，实际上现在可能开始松动了。我们认为全球太阳能安装的峰值已经过去了。我确实认为，12月和1月期间，散户投资者有些过于激动，可能是因为货币贬值的主题。我们有很多投机活动，也有很多期权交易，推高了价格。它又回到现实了。我们经历的所有波动性并没有让白银作为避险资产的声誉受益。”

“我们正在关注任何可能影响其作为投资或避险资产地位的变化，形势显然相当灵活，”她补充道。“但目前来看，实物市场平衡似乎已经度过了最糟糕的阶段。”