南韩11月出口续旺 半导体强劲力挽全球保护主义狂澜

南韩 11 月出口保持强劲，反映半导体和汽车需求持续畅旺，也让决策官员在因应全球保护主义升温之际稍感放心。

南韩海关周一公布，经工作天数调整后的出口总额成长 13.3%，略低于 10 月 14% 的涨幅；整体出口成长 8.4%，高于 10 月经修正后的 3.5%。进口增加 1.2%，单月贸易顺差达 97 亿美元。

半导体出口仍是最大动能，成长近 39%，反映人工智能（AI）和数据中心需求持续强劲。汽车出口也反弹，成长近 14%，足以抵销石化等产业的疲弱表现。

就在前几天，南韩央行将基准利率维持在 2.5%，并在声明中调整措辞，可见决策官员对进一步降息的立场不若先前那么明确。总裁李昌镛表示，决策委员会对后续利率走向出现三比三的分歧：三位委员认为仍可讨论降息，另三位委员则认为短期内应按兵不动。央行同时小幅上调至 2026 年的经济成长和通膨预测。

在利率决策公布之际，南韩央行也将 2026 年成长率预测从 8 月的 1.6% 调升至 1.8%，2025 年预估值则调升至 1%，反映第3季半导体出口强劲及民间消费稳步复苏。

此外，南韩和美国上月敲定重大协议，将美国对南韩货品最高关税定在 15%，涵盖先前课征 25% 关税的汽车。南韩方面预期汽车关税将自 11 月 1 日起追溯调降，而执政党上周也提出特别法案，推动落实规模达 3,500 亿美元的投资承诺。

李昌镛表示，受惠于全球半导体景气回升，以及近日和韩美贸易协议有所突破，南韩的出口和企业设备投资都将优于先前预期。

从外销目的地来看，对美出口因钢铁和汽车零组件受美方关税影响而下滑 0.2%；对大陆出口增长 6.9%。对中东出口大增约 33%，对东南亚则成长 6.3%。

南韩出口占国内生产总值超过 40%。在出口维持强劲的情况下，央行在密切观察家庭负债攀升和房价高涨等国内风险之际，政策上仍有耐心观望的空间。