随着美国接近与伊朗达成和平协议，布伦特原油价格跌破90美元。这对石油股意味着什么。

作为全球基准的布伦特原油价格周五暴跌近4%，收于每桶86.88美元。布伦特曾一度跌至三月初以来的最低点。本周下跌7.7%，这是过去四周内第三次周内下跌。

推动这一下降的原因是有报道称美国和伊朗正接近一项可能在未来几天签署的和平协议。据报道，该协议将使霍尔木兹海峡全面重新开放船舶运输等内容。这对石油股意味着什么。

漫长的康复之路

自三个月前美国和以色列对伊朗发动军事攻击以来，伊朗实际上已关闭了霍尔木兹海峡。战争前，全球每天有20%的石油供应通过这条狭窄的水道流动。这一数字已降至涓滴，尽管最新报道显示石油正悄悄从波斯湾流出。除了这些流量外，沙特阿拉伯和阿联酋还加大了绕行管道的数量。

然而，尽管有这些变通方法，需求已远远超过供应，导致全球经济耗尽石油库存和紧急储藏。据估计，自战争开始以来，全球已损失超过10亿桶的供应。石油行业需要时间才能从这巨大的供应短缺中恢复。波斯湾国家需要重启因战争而关闭的油井，这可能需要数月时间。与此同时，经济需要重建库存水平和紧急库存，以缓冲未来供应危机的冲击。

因此，在霍尔木兹海峡完全恢复油轮通行后，油价很可能会长期保持高位。例如，高盛预计随着油市复苏，布伦特今年第四季度平均每桶90美元，明年80美元。

石油股的建设性环境

这种前景对石油公司来说是个好兆头。例如，美国石油巨头康菲石油（纽约证券交易所代码：COP）只需石油收入中段40美元即可实现收支平衡（产生足够资金支持运营和资本支出计划），再多10美元即可支付股息。因此，当油价在80多美元时，它能赚很多钱。去年，布伦特平均每桶约69美元，扣除资本支出后，其自由现金流达到了73亿美元。康菲石油最初预计今年以70美元的石油价格额外创造10亿美元的自由现金流，主要依靠成本节约。现在，这一比例有望大幅超过这一水平，即使和平协议通过，布伦特支持率今年剩余时间内很可能保持较高。

雪佛龙（NYSE：CVX）预计今年将带来更大规模的额外自由现金流。石油公司最初估计，近期完成的扩建项目、赫斯合并以及节约成本的举措，今年以70美元石油价格计，其自由现金流将增加125亿美元。然而，如果油价持续超过每桶80美元，雪佛龙今年很可能产生更多的过剩自由现金。

石油股依然是有吸引力的投资

美国似乎正处于与伊朗达成和平协议的边缘，该协议还将重新开放霍尔木兹海峡。这将使石油再次自由流出波斯湾。

然而，尽管油价因消息下跌，行业仍有漫长的复苏路要走。因此，油价很可能在2027年仍维持在每桶80美元以上。这使得像康菲石油和雪佛龙这样的石油公司能够产生更大的超额自由现金流，使它们目前看起来依然是强劲的投资。