股市因劳动力市场降温的迹象而下滑

标准普尔 500 指数（$SPX）（SPY）周四收盘下跌 -1.12%，道琼斯工业指数（$DOWI）（DIA）收盘下跌 -0.84%，纳斯达克 100 指数（$IUXX）（QQQ） 收盘下跌 -1.91%。12月E-mini标准普尔期货（ESZ25）下跌-1.07%，12月E-mini纳斯达克期货（NQZ25）下跌-1.86%。

美国股指周四回落，标普500指数、道琼斯工业指数、纳斯达克100指数跌至两周低点。美国劳动力市场降温的有力证据引发了避险情绪，并在就业公司 Challenger， Gray & Christmas 周四发布的报告显示美国公司宣布裁员人数创下 20 多年来 10 月份最多的职位。此外，周四半导体股的疲软也打压了大盘。

然而，周四债券收益率的下降限制了股市的下行空间。10年期国债收益率下跌-7个基点至4.09%，希望美联储在周四挑战者疲软的劳动力报告后继续降息。此外，强劲的企业盈利业绩也支撑了股市，81% 的标准普尔 500 指数公司报告第三季度盈利超出预期。

美国 10 月挑战者裁员人数同比激增 +175.3% 至 153,074 人，为 7 个月来最大增幅，也是 22 年来 10 月的最大增幅。年初至今的裁员人数已超过 100 万，为疫情以来最多，美国雇主宣布的招聘计划是自 2011 年以来最少的。

周四美联储的鹰派言论对股市不利。芝加哥联储主席古尔斯比表示，政府关门期间缺乏通胀数据，让他对美联储持续降息更加不安。此外，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，“我仍然对高通胀感到担忧，并认为货币政策应该倾向于反对它。这表明我们的政策利率采取温和的限制性立场，以确保通胀及时回到 2%。

市场认为，在12月9日至10日举行的下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上，再次降息-25个基点的可能性为69%。

美国最高法院周三似乎对特朗普总统的互惠关税是否合法持怀疑态度。首席大法官罗伯茨、大法官戈萨奇和科尼质疑特朗普总统使用紧急权力法来征收关税，罗伯茨表示，关税是“对美国人征税，这一直是国会的核心权力”。最高法院预计将在今年年底或 2026 年初做出裁决。下级法院已经裁定特朗普的互惠关税是非法的，认为这些关税是基于1977年《国际紧急经济权力法》下似是而非的紧急权力主张。如果美国最高法院维持这些裁决并取消关税，那么美国政府可能不得不退还已经征收的互惠和芬太尼挂钩关税，总计超过800亿美元，而特朗普征收关税的权力可能仅限于美国贸易法中有充分根据的条款，例如第232条、第301条和第201条。

本周第三季度企业财报季继续强劲，标准普尔 500 指数成份股公司中有 136 家本周公布了财报。根据彭博资讯的数据，迄今为止公布的标准普尔 500 指数公司中有 81% 超出预期，有望创下 2021 年以来最好的季度。不过，预计第三季度利润同比增长+7.2%，为两年来最小增幅。此外，第三季度销售额增长预计将从第二季度的 +6.4% 放缓至 +5.9%。

美国政府关门现已进入第六周，是历史上最长的一次，对市场情绪和美国经济造成压力。政府关门推迟了大量政府报告，并对美国经济产生了不利影响。

海外股市周四收盘涨跌互现。欧洲斯托克 50 指数收盘下跌 -1.02%。中国上证综合指数收涨+0.97%。日本日经指数225指数下跌，收盘上涨+1.34%。

利率

周四 10 月 5 年期国债（ZNZ5）收盘上涨 +16 个基点。10年期国债收益率下跌-6.8个基点至4.091%。Challenger 疲软的劳动力消息显示，美国雇主在 10 月份裁员是过去 22 年来最多的，这增强了人们对美联储能够继续降息的乐观情绪。周四，10 年期盈亏平衡通胀率跌至 1 周低点 2.283%，通胀预期下降后，国债上涨。

美国国债价格也受到美国政府持续停摆的潜在支撑，这是历史上最长的一次，可能导致更多失业、消费者支出减少和美国经济疲软，从而可能允许美联储继续降息。

欧洲政府债券收益率周四走低。10年期德国国债收益率下跌-2.3个基点至2.650%。英国10年期国债收益率下跌2.9个基点至4.433%。

欧元区 9 月零售销售意外环比下降 -0.1%，而预期环比增长 +0.2%。

德国9月工业生产环比增长+1.3%，弱于预期的环比+3.0%。

欧洲央行副行长金多斯表示，“欧洲经济表现出一点韧性，增长好于几个季度前许多人的预测。他还表示，通胀消息是积极的，服务价格的涨幅“表现”要好得多。

正如预期的那样，英国央行将官方银行利率维持在 4.00% 不变。英国央行行长贝利表示，“我们仍然认为利率正处于逐步下降的轨道上，但在再次降息之前，我们需要确保通胀有望回到2%的目标。

掉期对欧洲央行在 12 月 18 日的下一次政策会议上降息 -25 个基点的可能性为4%。

美股搬家公司

周四半导体股疲软对整体市场不利。Advanced Micro Devices （AMD）收盘下跌超过 -7%。此外，英伟达（NVDA）、高通（QCOM）、应用材料（AMAT） 和格芯方德（GFS）收盘下跌超过 -3%。此外，英特尔（INTC）、微芯科技（MCHP）和安森美半导体（ON）收跌超-2%。最后，恩智浦半导体 NV （NXPI）、泛林集团（LRCX）和 KLA Corp （KLAC） 收盘下跌超过 -1%。

Elf Beauty （ELF）收盘下跌超过 -34%，此前预测 2026 年调整后每股收益为 2.80 美元至 2.85 美元，远低于市场普遍预期的 3.53 美元。

Duolingo （DUOL） 收盘下跌超过 -26%，此前预测第四季度预订量为 3.295 亿美元至 3.355 亿美元，远低于市场普遍预期的 3.441 亿美元。

CarMax （KMX）收盘下跌超过 -25%，此前该公司报告第三季度初步每股收益为 18 美分至 26 美分，远低于市场普遍预期的 69 美分，并解雇了首席执行官纳什，自 12 月 1 日起生效。

DoorDash （DASH） 收盘下跌超过 -17%，领跌标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数的跌幅，此前预测第四季度调整后 EBITDA 为 7.1 亿美元至 8.1 亿美元，中点弱于市场预期的 8.027 亿美元。

Paycom Software （PAYC）在报告第三季度调整后每股收益为 1.94 美元后收盘下跌超过 -11%，低于市场普遍预期的 1.96 美元。

Robinhood Markets（HOOD）收盘下跌超 -10%，此前该公司将全年调整后运营费用和基于股票的薪酬预测从此前预测的 21.5 亿美元上调至 22.8 亿美元。

Fortinet（FTNT）收盘下跌超-6%，此前预测全年服务收入为45.8亿美元至46.0亿美元，弱于市场预期的46.1亿美元。

Datadog （DDOG） 收盘上涨超过 +23%，领涨标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数，此前全年调整后每股收益预测从之前的预期 1.80-1.83 美元上调至 2.00-2.02 美元，高于市场普遍预期的 1.84 美元。

相干公司（COHR）收涨超+18%，此前该公司报告第一季度营收为15.8亿美元，强于市场预期的15.4亿美元，并预测第二季度营收为1560亿美元至17.0亿美元，中点高于市场预期的15.6亿美元。

空气产品和化学品（APD）收盘上涨超过 +8%，此前预测 2026 年调整后每股收益为 12.85 美元至 13.15 美元，高于市场普遍预期 12.89 美元。

派克-汉尼汾（PH） 在报告第一季度净销售额 51.0 亿美元后收盘上涨超过 +7%，强于市场预期的 49.4 亿美元。

STERIS Plc （STE）收盘上涨超过 +6%，此前将 2026 年调整后每股收益从持续经营业务预测上调至 10.15 美元至 10.30 美元，此前预测为 9.90 美元至 10.15 美元。

Lyft Inc（LYFT）收涨超+5%，此前该公司报告第三季度总预订量为47.8亿美元，高于市场预期的47.6亿美元，并预测第四季度总预订量为50.1亿美元-51.3亿美元，好于市场预期的50.1亿美元。

康明斯（CMI）在报告第三季度净销售额为 83.2 亿美元后收盘上涨超过 +5%，强于市场普遍预期的 80.0 亿美元。

罗克韦尔自动化（ROK）在报告第四季度销售额为23.2亿美元，强于市场预期的22.0亿美元后，收涨超过+2%。