国债收益率上升告诉我们的信息

由于联邦赤字严重、企业借贷疯狂以及美联储主席凯文·沃什领导下的货币政策不确定性，美国政府债券（称为国债）收益率持续攀升。

为什么重要：几乎所有借款成本——抵押贷款、商业贷款、汽车融资等——部分基于每天通过在国债市场交易产生的债券收益率。

•当美国政府不得不支付更高的利率借款时——收益率实际上就是这些利率——这也提高了几乎所有其他国家的底线，导致整个经济的借贷成本上升。

威胁等级：如果收益率过高，这些上升的利率会抑制经济活动，推高失业率，甚至可能导致经济衰退。

工作原理：债券收益率的涨势与债券价格相反。

•因此，美国政府债券长期收益率的显著上升，反映了这些债券价格的显著下降，换句话说，买家需求下降。

最新消息： 上周，投资者需要约二十年来最高的收益率才能购买约670亿美元的长期美国政府债券。

•尽管消费者和批发价格通胀报告温和，30年期国债收益率本周收盘为5.26%，为自2007年6月以来最高。（这很不寻常，因为当通胀不再令人担忧时，长期收益率往往会下降。）

拉远：分析师表示，国债市场正在对多种动态做出反应，这些动态都指向更高的收益率。以下是其中几点：

•赤字越来越严重。国会预算办公室上周将美国年度预算赤字预期提高至2.1万亿美元——比今年二月的预期多出2000亿美元。

•AI热潮带来的资本竞争。科技巨头为了资助他们的数据中心建设，已经卖出了大量企业债券。（而且有些公司，比如Microsoft，信用评级比美国政府还好。）有些投资者可能会买这些债券而不是国债。

•对沃什领导的美联储的不确定性。批评者称，新主席公开反对所谓的未来指引——实际上向市场透露了美联储对经济的预期以及其货币政策预期的指示——增加了债券收益率中嵌入的不确定性溢价——这在波动性预期中可见——助长了利率上升。

他们的看法是：“我们认为不确定性是更大的驱动力，”美国银行金融协会全球研究的债券市场策略师马克·卡巴纳告诉Axios。“沃什似乎如此执着于缺乏指导，实际上是要付出代价的。代价是更高的利率和更高的纳税人成本。”

•高盛分析师周五在一份报告中写道：“7月的联邦公开市场委员会让市场对美联储反应功能如何影响曲线的判断更加模糊。”“特别是沃什主席提出的市场收益率变化可以替代政策行动，导致波动性逐渐浮出曲线。”

•巴克莱债券市场分析师安舒尔·普拉丹写道：“财政状况恶化很可能会使长期收益率保持高位。”

总结：看起来我们还会生活在一个相对高利率的世界里一段时间。