美国消费转弱 美股自历史高点回落 半导体后市聚焦月底Nvidia财报

美国消费数据意外转弱，美国股市周五从历史高点回落。企业获利和AI支出仍是未来主要支撑，半导体股能否续涨，则须观察英伟达（Nvidia）财报能否支撑目前的偏高价位。

道琼工业指数周五下跌约108点，跌幅0.2%；史坦普500指数下跌0.2%，前一天才创下历史新高；那斯达克综合指数下跌0.3%。美股本周涨跌互见。史坦普500指数上涨0.4%，连续三周收红，写下5月以来最长周线涨势；那斯达克上涨0.1%，道琼则下跌0.6%。

费城半导体指数周五跌0.3%，台积电ADR跌近1%，周线各涨0.5%和1.5%。 应用材料（Applied Material）第3季营收和净利均较去年同期成长，股价仍大跌5%，可见AI和芯片设备类股目前不只需要业绩成长，还必须大幅超越投资人期待，才能支撑股价。

美国8月密西根大学消费者信心指数初值降至51，低于市场预估的55；7月零售销售更写下一年多来最大降幅。就业、通膨和消费数据同步降温，使交易者推算Fed 9月维持利率不变的几率增至近70%，高于一周前的56%。

不过，经济转弱也使投资人开始担心企业获利。美国经济高度仰赖民间消费，如果消费支出大幅放缓，终究可能拖累企业营收及股市。

eToro分析师肯威尔（Bret Kenwell）表示，投资人可得当心，期待的结果未必真是好事。以经济疲弱作为避免升息1码的代价不低，美国经济若要保持韧性，消费者也必须撑得住。

美债殖利率反而走高。美国10年期公债殖利率升至4.695%。美国扬言对伊朗采取经济措施，推升油价，也使市场担心能源价格可能再度推高通膨。

半导体后市仍有两股力量拉锯。一方面，大型科技公司今年AI支出预料将从2025年的4,000亿美元，大增至逾7,000亿美元，可望持续支撑芯片、半导体设备、服务器及数据中心业者需求。

另一方面，实质殖利率若继续攀升，将提高融资成本及股票折现率，对股价评价较高的半导体和AI类股尤其不利。投资人也会查看超大规模云端服务业者，能否从庞大AI投资取得足以支撑支出的回报。

MAI 资本管理公司首席市场策略师葛里桑地（Chris Grisanti）认为，大型科技公司财务仍相当稳健，积极投资也反映云端和AI需求强劲，目前不必过度担心这些公司扩张过度。

企业财报仍是支撑美股的主要力量。LSEG数据显示，约85%已公布财报的史坦普500企业获利优于预期；排除Alphabet和亚马逊按市价认列的投资收益后，整体获利仍成长32.7%。FactSet的另一项统计则显示，纳入实际结果及预测后，第2季获利成长率约达50%，可能创2021年第2季以来最高。

市场下周将关注模拟芯片业者亚德诺半导体（Analog Devices）财报，观察工业、汽车及消费电子芯片需求；再下一周登场的英伟达财报（26日盘后），则是检验AI算力需求、数据中心支出及整体半导体行情的关键。

消费面也将接受考验。沃尔玛、Target、家得宝、Lowe’s及TJX等大型零售商下周公布财报，可望进一步说明高油价和通膨如何影响美国家庭。市场尤其关注高所得消费者能否继续支撑经济，以及低所得家庭的压力是否进一步恶化。

此外，投资人将等待8月27日至29日登场的杰克森洞全球央行年会，希望Fed更清楚说明如何兼顾通膨和经济成长。在Fed尚未提供明确方向前，企业获利、AI支出及半导体财报，仍将是决定美股能否延续涨势的主要因素。