Microsoft刚刚经历了近二十年来华尔街最差的季度表现——这是自大衰退以来最陡峭的跌幅

Microsoft刚刚迎来了近二十年来华尔街最糟糕的季度表现——投资者们正在关注。这家科技巨头的股价在2026年前三个月下跌了23%，这是自2008年金融危机以来最陡峭的跌幅。作为背景，纳斯达克同期仅下跌7%。

长期以来投资者认为相对安全的选择Microsoft，突然看起来风险大大增加。专家表示，原因复杂，但可能源于对Microsoft人工智能投资是否能带来回报的质疑。

Harding Loevner的分析师Kyle Levins告诉CNBC：“有人担心Microsoft 365 Copilot业务未能完全达到预期，这一领域可能会出现新的竞争者。”截至2025年12月，Harding Loevner持有2.19亿美元的Microsoft股票。

是什么导致了Microsoft的下滑？

Microsoft 在建设人工智能基础设施方面投入巨大资金，押注云计算和人工智能工具的需求将证明成本合理。但到目前为止，他们并未看到一些专家预期的回报。

关注的核心是Copilot，这是Microsoft在其Office 365套件中内置的人工智能助手。尽管引起了广泛关注，但采纳过程却很缓慢。只有3%的Copilot用户会为此付费。Microsoft仅占1%的AI市场份额，而ChatGPT占65%，Gemini占22%。

尽管数据有所低迷，Microsoft仍在AI领域加倍努力。该公司刚刚宣布，到2029年底将在新加坡投资55亿美元的云和人工智能基础设施。

在人事方面，公司经历了一系列高调离职，包括博彩主管Phil Spencer退休和生产力最高领袖Rajesh Jha。DeepMind联合创始人穆斯塔法·苏莱曼（Mustafa Suleyman），曾领导Copilot的消费者开发，也被调任。

Melius Research的分析师Ben Reitz直言不讳地总结道：“Redmond（Microsoft总部）陷入了困境”。

这对投资者意味着什么

值得注意的是，Microsoft并不是唯一一个遭受重创的科技品牌。软件即服务（SaaS）股票的更广泛抛售，被一些人称为“SaaS末日”，今年使Adobe、Atlassian和ServiceNow等主要企业下跌超过30%。

人们担心传统的软件即服务（SaaS）企业正在被基于人工智能的替代方案所取代。然而，半导体股作为AI硬件需求的关键指标，也因担心新技术可能无法带来预期回报而波动较大。

美国银行高级分析师Vivek Arya指出，人工智能似乎强大到足以让整个软件公司倒闭，但又不足以产生回报，这一悖论“内部矛盾”存在。

对于持有科技股为重的投资组合的投资者来说，这一转变值得关注——但目前尚无明确方向。

尽管股价下跌，Microsoft在最近一个季度的云收入增长率仍为17%。Microsoft强劲的基本面表现与其低迷股价之间的脱节是“数十年来最大的”，DA Davidson分析师Gil Luria表示。

他预计公司的盈利将足够强劲，从而推荐购买股票。其他专家则较为谨慎，指出AI回报的不确定性和竞争加剧。

那么，这一切对投资者意味着什么？这取决于你的风险概况。如果你持有Microsoft股票，持有持股的理由是合理的——但如果你的科技风险过高，削减持仓也同样合理。但不太明智的是，仅凭单一季度的数据就被动卖出。

和任何类别的收缩一样，在下跌期买入可能有理由。尽管市场依然波动，但如果最终反弹发生，可能会带来可观回报。

对于那些不愿押注任何一家公司完成人工智能转型的投资者来说，广泛市场指数基金提供了一条更稳健的路径。如果Microsoft大幅反弹，他们不会完全占据所有上涨空间，但也不会让你过度暴露在一个仍在解决AI影响的行业中。