贵金属在波动性十足的一周内徘徊，接近起点

贵金属市场本周经历了重大波动，最终在周一开盘附近收盘，此前周中发生了剧烈的闪崩，测试了关键支撑位。波动的交易形态凸显了鸽派货币政策预期与系统性策略带来的技术性卖出压力之间的持续紧张关系。

黄金股周一以坚定开局，股价飙升100美元（2%）至5063美元，并明确突破心理上重要的5000美元大关。白银表现更强劲，突破80美元阻力后上涨5.60美元（7.19%）至83.50美元。

此次反弹主要由美元明显走弱推动，美元指数下跌0.84%，至96.91——距离四个月低点仅差1点。市场参与者在关键的就业和通胀数据发布前，预计2026年至少两次美联储降息25个基点。

周二黄金回撤34美元至5,023美元，实现了获利了结，尽管经济指标疲软，继续支撑了调整预期。本次交易会发布了一系列令人失望的消息：零售销售停滞、GDP控制组下降、职位空缺降至2020年低点，以及私营部门就业增长未达预期。白银下跌3%，报80.58美元，结束两日涨幅，同时价格仍较1月底高点低约30%。尽管出现回调，结构性需求依然强劲，中国人民银行将其黄金购买连胜纪录延长至十五个月。

周三的交易日出乎意料，尽管就业数据强于预期，黄金期货仍飙升67.80美元至5,071.60美元（涨幅1.35%）。劳工部报告称，1月份新增了13万个就业岗位——几乎是6.6万至7万个市场预期的两倍——失业率则从4.4%微降至4.3%。强劲的数据实际上消除了3月和6月降息的可能，尽管市场定价仍反映7月和12月降息的预期。此次结算收盘价创下黄金历史第五高收盘价，年初至今涨幅达到746美元（17.25%）。值得注意的是，黄金成功将5000美元水平从阻力转为支撑——这是一项技术上的重要成就。

本周的叙事在周四早晨发生了剧烈转变，贵金属在广泛抛售中暴跌，分析师将其归因于强制清算而非基本面因素。黄金价格下跌163美元（3.21%）至4921美元，白银下跌9美元（10.73%）至75.22美元。东部时间上午11：00至11：30之间的30分钟下跌，是自1月29日历史性清仓事件以来最剧烈的盘中走势。

此次抛售起因于人工智能股票，英伟达和Alphabet早在美国东部时间上午9点就显现出弱势。到上午10：30，波及更广泛的股市指数，纳斯达克指数下跌2%，标普500指数在上午11点下跌1.57%。随后，卖压波及大宗商品市场。彭博MLIV宏观策略师迈克尔·鲍尔将此举描述为“系统性策略性卖出——当市场水平回落时，CTA社区常见的基于动能驱动的风险去压。”

周五的交易日带来宽慰，1月份CPI数据显示年通胀率为2.4%，低于市场预期的2.5%。这一低于预期的读数引发了关于2026年可能降息第三次的猜测，为非收益资产提供支撑。黄金价格回升至关键的5000美元关口，截至东部时间下午4：42报5053美元——当天上涨105美元（2.11%），本周上涨1.36%。白银上涨1.54美元（2.06%）至77.25美元，但连续第三周下跌。