量子计算行业很拥挤。为什么 D-Wave、IonQ 和 Rigetti 值得购买。
即使是量子计算最顽固的支持者也承认，尽管投资者和科学界的热情越来越高，但这项技术尚未充分发挥其潜力。
因此，一些华尔街分析师仍然将其视为一场赌博是有道理的。但 Cantor Fitzgerald 分析师 Troy Jensen 表示，量子是“最令人垂涎的技术里程碑之一，具有巨大的经济影响”，他首次对四家纯量子公司的股票进行了评级。
这是投资者几个月来一直听到的同样的说法，因为量子开发人员强调该技术在科学领域的应用。量子计算机使用电子和光子等亚原子粒子来解决问题。虽然它们已经逐渐走出实验室环境，但目前尚不清楚它们何时会广泛使用。
咨询公司麦肯锡在其最新的行业报告中表示，预计量子技术将对生命科学和金融等领域产生巨大影响。然而，这可能是未来几年的事情：该公司预计，到 2035 年，该行业的价值将在 280 亿至 720 亿美元之间。
Jensen 指出，量子股票已经实现了“有意义的升值”，并且与任何近期收入或盈利预测相比，其交易估值都很高——即使纯粹的股票仍然无利可图。
该分析师以 20 美元的目标价增持 D-Wave Quantum 开始覆盖。在他眼中，D-Wave 是“唯一一家提供商业部署量子系统且具有近期收入可见性的上市公司”。
首席执行官 Alan Baratz 一直是量子的直言不讳的倡导者，有时甚至会损害他自己的利益。D-Wave 股票在 5 月份的 Nvidia 年度开发者大会上暴跌，因为投资者对他们认为未兑现的承诺做出了反应。就在 D-Wave 发表了一篇同行评审论文几天后，D-Wave 发表了一篇论文，该论文显示其 Advantage2 系统在解决材料仿真问题方面优于经典超级计算机。
虽然这篇论文旨在标志着 D-Wave 以及整个行业的一个里程碑，但一个特别直言不讳的科学家团体的反对打压了股价，因为他们认为量子霸权的说法站不住脚。
然而，D-Wave 已经找到了 Jensen 的信徒。
“与大多数说法不同，这些问题是有用的，而且经典机器无法解决，”这位分析师写道。“这在技术上区分了 D-Wave，显示出即时适用性，而不是理论性能。”
盈利能力一直是 D-Wave 和同行的症结所在。然而，该公司的财务状况正在改善。Jensen 指出，2025 年第一季度的收入从一年前的 250 万美元飙升至 1500 万美元，毛利率扩大至 92.5%，调整后 Ebitda 亏损减半。
Jensen 同样看好 Rigetti Computing，他也在 Overweight 发起了该公司，目标价为 15 美元。Rigetti 是开发超导量子系统的几家公司之一，这种方法受到 IBM 和 Microsoft 等公司的青睐。
人们很容易将 Rigetti 视为大池塘中的小鱼，但 Jensen 认为，随着资金雄厚的同行取得技术进步，竞争激烈的生态系统“使 Rigetti 能够从他人的努力中受益”。
合作似乎是关键。今年早些时候，Rigetti 宣布与总部位于台湾的 Quanta Computer 建立合作伙伴关系，双方承诺在五年内投资至少 2.5 亿美元来开发量子机器。
詹森说，目前，Rigetti 已经将自己确立为“超导量子架构的先驱”，其方法有利于快速创新。他承认，该股在 2022 年和 2023 年陷入困境——部分原因是公司的基本面，但只是因创始人 Chad Rigetti 于 2022 年辞去首席执行官一职而雪上加霜。
然而，自 2024 年底以来，股价一直在上涨，在过去 1,000 周内上涨了 52% 以上。Jensen 认为，随着 Rigetti 处于其技术商业化的“非常早期”，还有进一步上升的空间。分析师认为，到 2035 年，Rigetti 可以占领 15% 的量子硬件、软件和服务市场。
Jensen 还开始对 IonQ 进行报道，给予增持评级和 45 美元的目标价，称其为“一个引人注目的投资案例”。该公司处于量子计算和网络的交叉点，最近进行了一系列收购，包括对瑞士量子密码学公司 ID Quantique 的控股权。
那么是什么让这只股票值得买入呢？Jensen 写道，除了拥有战略合作伙伴关系和全球销售的“快速商业势头”外，公司的财务状况也为其长期抱负插上了翅膀。
该公司报告称，2025 年第一季度的现金和现金等价物为 6.97 亿美元，这得益于 3.72 亿美元的股票发行。这使它成为“量子行业最强大的资产负债表之一，”Jensen 断言。“这种资本缓冲使 IonQ 能够继续积极投资于产品开发、全球扩张和战略并购。”
每个人都不可能成为赢家，Jensen 的中性评级和 Quantum Computing 股票 15 美元的目标价就证明了这一点。周三，股价上涨 4.3% 至 19.45 美元，目标表明股价可能从当前价格下跌 23%。
有一些值得喜爱的地方，例如公司的双收入流。除了商业量子系统外，Quantum Computing 还打算在其位于亚利桑那州的铸造厂制造各种电气元件。Jensen 说，该业务不仅利润率高，而且有助于公司建立国内采购的量子供应链。
Jensen 的犹豫源于公司选择的技术。这位分析师认为，光子（构成可见光谱并在某些量子系统中充当基本信息单位的粒子）代表了“一种更具挑战性的方法”。
虽然该技术可以在室温下运行，因此更容易在大范围内采用，但光子很容易丢失且难以控制。詹森指出，事实证明，很难产生可靠的纠缠光子，因为它们共享一个量子态。因此，该技术需要“高度复杂的纠错方案”。
